วอชิงตัน ดี.ซี. – สื่อการเงินชั้นนำของโลก ทั้ง Bloomberg, CNBC, และ Reuters รายงานตรงกันถึงบรรยากาศความไม่แน่นอนที่ปกคลุมตลาดการเงินทั่วโลก ในขณะที่นักลงทุนต่างจับตาดูการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve หรือ Fed) ที่กำลังจะมาถึงในเดือนธันวาคม 2568 นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการตัดสินใจเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเคลื่อนย้ายเงินทุนทั่วโลก รวมถึงเศรษฐกิจไทย

รายงานข่าวระบุว่า การคาดการณ์เกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนธันวาคม 2568 ได้กลายเป็นประเด็นที่แบ่งแยกความเห็นในหมู่นักวิเคราะห์อย่างชัดเจน แม้ว่าเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนหน้านี้ นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงมองว่าโอกาสในการลดดอกเบี้ยมีสูง แต่ปัจจุบันสถานการณ์ได้พลิกผันจนถูกเปรียบเสมือน “การโยนเหรียญ” (coin toss) ความเห็นที่แตกต่างกันในหมู่เจ้าหน้าที่ Fed เอง เป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ทำให้การตัดสินใจครั้งนี้มีความผันผวน

สถาบันการเงินยักษ์ใหญ่บางแห่งยังคงยืนยันการคาดการณ์เดิม โดย Goldman Sachs Research ยังคงคาดการณ์ว่า Fed จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม เนื่องจากมีสัญญาณการชะลอตัวของภาคการจ้างงาน อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ว่าความผันผวนของการคาดการณ์นี้มีสาเหตุมาจากปัจจัยหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งความไม่ต่อเนื่องของข้อมูลทางเศรษฐกิจ ทั้งตัวเลขเงินเฟ้อและข้อมูลการจ้างงานที่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองและปัจจัยแทรกซ้อนอื่นๆ ในช่วงปลายปี

ความไม่แน่นอนของทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดทุนทั่วโลก รายงานจาก CNBC และ Bloomberg ระบุว่า ตลาดหุ้นทั่วโลกเริ่มต้นเดือนธันวาคมด้วยความอ่อนแอ โดยดัชนีสำคัญหลายตัวปรับตัวลงในช่วงต้นเดือน อย่างไรก็ตาม ตลาดได้มีการดีดตัวกลับมาบ้าง โดยเฉพาะในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีและตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Crypto) อย่าง Bitcoin ที่มีการฟื้นตัว ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความเปราะบางของตลาดที่พร้อมจะตอบสนองต่อข่าวเศรษฐกิจในแต่ละวัน

แม้จะมีความผันผวนในช่วงปลายปี แต่ภาพรวมเศรษฐกิจและตลาดสหรัฐฯ ตลอดปี 2568 ยังคงแสดงให้เห็นถึง “ความยืดหยุ่น” (Resilience) อย่างน่าประหลาดใจ รายงานของ Bank of America ชี้ว่า ตลาดและเศรษฐกิจสหรัฐฯ สามารถยืนหยัดได้ท่ามกลางภาวะความปั่นป่วนทางประวัติศาสตร์ นอกจากนี้ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกยังคงสร้างผลตอบแทนได้เกือบ 15% จนถึงสิ้นเดือนพฤศจิกายน 2568 ซึ่งสูงกว่าดัชนีตลาดในภาพรวม

นอกเหนือจากประเด็นของ Fed แล้ว Reuters ยังได้รายงานถึงคำเตือนที่สำคัญจากธนาคารโลก (World Bank) ธนาคารโลกได้เตือนว่า ประเทศกำลังพัฒนาจำนวนมากยังคง “ไม่อาจหลุดพ้นจากอันตราย” (not out of danger) โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากภาระต้นทุนการชำระหนี้ที่พุ่งสูงขึ้น

ช่องว่างระหว่างค่าใช้จ่ายในการชำระหนี้กับเงินทุนใหม่ที่ประเทศกำลังพัฒนาได้รับได้พุ่งสูงถึง 7.41 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงระหว่างปี 2565 ถึง 2568 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 50 ปี ปัญหานี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อกลุ่มประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงประเทศไทย ที่ต้องบริหารจัดการการเงินอย่างรอบคอบ เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากภาวะหนี้สินโลกที่ตึงเครียดขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไป

นักลงทุนและผู้ประกอบการชาวไทยควรติดตามผลการประชุมของ Fed ในเดือนธันวาคมอย่างใกล้ชิด เนื่องจากทิศทางอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ เป็นปัจจัยหลักที่กำหนดความแข็งแกร่งของเงินบาท (THB) และการเคลื่อนไหวของดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) หาก Fed เลือกที่จะคงดอกเบี้ยหรือส่งสัญญาณว่าจะไม่รีบลดดอกเบี้ย อาจทำให้เงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ (Emerging Markets) ชั่วคราว ซึ่งจะเพิ่มความผันผวนให้กับตลาดในประเทศ คำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญคือการเตรียมพร้อมรับมือกับความผันผวนที่เพิ่มขึ้นในปี 2569 ตามที่ Treasury Partners ได้เคยให้ความเห็นไว้ก่อนหน้านี้