การเคลื่อนไหวของตลาดการเงินโลกในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายน 2568 ยังคงเต็มไปด้วยความผันผวน โดยมีปัจจัยหลักมาจากความคาดหวังต่อนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve: Fed) และสัญญาณเตือนด้านเสถียรภาพทางการเงินในตลาดตราสารหนี้ Bloomberg, CNBC, และ Reuters รายงานตรงกันถึงบรรยากาศการลงทุนที่ผสมผสานระหว่างความหวังในอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและความกังวลต่อความเสี่ยงเชิงระบบที่ซ่อนอยู่

Bloomberg & CNBC: ความหวัง “เฟดลดดอกเบี้ย” หนุนตลาดหุ้นและทองคำ

รายงานจาก Bloomberg และ CNBC ชี้ว่า นักลงทุนมีความมั่นใจเพิ่มขึ้นอย่างมากว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมเดือนธันวาคมนี้ ภายหลังการเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจที่แสดงให้เห็นถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบายเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงานที่อาจเริ่มชะลอตัว
เครื่องมือ FedWatch Tool ของ CME Group บ่งชี้ว่าโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนธันวาคมได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 66% ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากสัปดาห์ก่อนหน้า
ความคาดหวังดังกล่าวได้ส่งผลให้ตลาดหุ้นหลักในสหรัฐฯ ปิดตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงต้นสัปดาห์ โดยดัชนีสำคัญหลายตัวทำสถิติปิดบวกติดต่อกัน ขณะที่ตลาดหุ้นยุโรปก็เปิดตัวสูงขึ้นตามแรงหนุนจากความเชื่อมั่นในทิศทางของ Fed

นอกจากตลาดหุ้นแล้ว ราคาทองคำก็ได้รับอานิสงส์จากความคาดหวังในการลดดอกเบี้ยเช่นกัน เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงจะช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย ทำให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นใกล้ระดับสูงสุดในรอบสัปดาห์ อย่างไรก็ตาม ยังมีรายงานที่ระบุว่าสัญญาซื้อขายอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าบางส่วนบ่งชี้ถึงโอกาสในการลดดอกเบี้ยที่ลดลงเหลือไม่ถึง 50% ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนและมุมมองที่แตกต่างกันของนักลงทุนต่อการตัดสินใจขั้นสุดท้ายของ Fed

Reuters: BIS เตือนภัย “ความเสี่ยงเชิงระบบ” จาก Hedge Fund ในตลาดพันธบัตร

ในขณะที่ตลาดหุ้นเฉลิมฉลองความหวังในการผ่อนคลายนโยบาย Reuters ได้รายงานถึงสัญญาณเตือนที่น่ากังวลจาก Bank for International Settlements (BIS) หรือธนาคารกลางของธนาคารกลาง หัวหน้าคนใหม่ของ BIS ได้ออกมาเตือนอย่างชัดเจนถึงความเสี่ยงเชิงระบบที่อาจเกิดขึ้นจากการที่กองทุน Hedge Fund ใช้เลเวอเรจ (Leverage) ในการทำธุรกรรมที่มีความเสี่ยงสูงในตลาดพันธบัตรรัฐบาล
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การทำธุรกรรมที่เรียกว่า “Basis Trade” ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งเป็นการทำกำไรจากความแตกต่างของราคาในตลาดซื้อขายล่วงหน้าและตลาดเงินสด

BIS ระบุว่า ความสามารถของกองทุน Hedge Fund ในการใช้เลเวอเรจในระดับสูงเพื่อเดิมพันในตลาดพันธบัตรควรได้รับการควบคุม เพื่อป้องกันไม่ให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงินโลกซ้ำรอยเหตุการณ์ในอดีต เช่น ความวุ่นวายในตลาดเดือนมีนาคม 2563
คำเตือนนี้เน้นย้ำว่า แม้ตลาดจะดูสงบ แต่ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในภาคการเงินนอกธนาคาร (Non-Bank Financial Sector) ยังคงเป็นประเด็นสำคัญที่หน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกต้องให้ความสนใจอย่างเร่งด่วน

CNBC & Reuters: นักลงทุนเริ่ม “ทบทวน” การลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI

ในส่วนของตลาดเทคโนโลยี ซึ่งเป็นผู้นำการขับเคลื่อนตลาดมาตลอดปี ก็เริ่มเห็นสัญญาณของการชะลอตัวและการ “ทบทวน” (Rethinking) การลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) รายงานของ Reuters ระบุว่า ตลาดหุ้นโดยรวมได้ขยายช่วงขาลงในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเบรกแนวโน้มขาขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วยกระแส AI ตลอดทั้งปี
นักวิเคราะห์บางราย รวมถึงผู้เชี่ยวชาญจาก Goldman Sachs ได้ตั้งคำถามว่า การลงทุนในเทคโนโลยี AI ในปัจจุบันเข้าสู่ภาวะฟองสบู่หรือไม่
แม้ว่า AI จะยังคงเป็นเมกะเทรนด์ที่คาดว่าจะเปลี่ยนโฉมหน้าของเศรษฐกิจโลก โดยผลสำรวจของ CNBC พบว่า AI คาดว่าจะเข้ามาเปลี่ยนแปลงงานถึง 89% ในปีหน้า แต่ความผันผวนของราคาหุ้นในกลุ่มนี้ก็ทำให้นักลงทุนเริ่มประเมินมูลค่าและความยั่งยืนของกำไรในระยะยาวอีกครั้ง

สรุปสถานการณ์

โดยสรุป ตลาดการเงินโลกกำลังเผชิญกับแรงดึงดูดที่ขัดแย้งกัน: แรงผลักดันเชิงบวกจากความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่สนับสนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยง และแรงฉุดเชิงลบจากความกังวลด้านเสถียรภาพทางการเงินในตลาดตราสารหนี้ที่ถูกเตือนโดย BIS การตัดสินใจของ Fed ในเดือนธันวาคม รวมถึงการจัดการความเสี่ยงในภาคการเงินนอกธนาคาร จะเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดทิศทางของตลาดโลกในช่วงสิ้นปีนี้และปีหน้า.